Schiaretti y EPEC, por ahora, con dólares para pagar la deuda no renegociada

El Gobierno de Córdoba aún debe desembolsar más de US$200 millones sólo de capital por un bono a 2027 ,que en su momento la Nación había pedido que ingrese en la reestructuración concluida en enero pasado. En tanto, la empresa de energía terminará de cancelar en 2022 un título por US$100 millones. “Los dólares, al menos hoy, están”, aseguró un informante, luego del nuevo “torniquete” del Banco Central

El Gobierno de Córdoba y la Empresa Provincial de Energía (EPEC) por ahora no recibieron ninguna notificación respecto a una eventual restricción al acceso de dólares para afrontar sendas deudas contraídas por la emisión de bonos, pasivos que a la fecha superan los 200 millones de dólares.

El dato fue confirmado a Comercio y Justicia por fuentes del sector financiero, luego de que el jueves de la semana pasada se conocieron nuevas disposiciones del Banco Central de la República Argentina (BCRA) para restringir el acceso de divisas para el pago en cuotas de servicios en el exterior contratados por el turismo emisivo.

Sucede que, si bien no hubo otros indicios de ampliar el cepo a otros sectores, sí vino inmediatamente a la memoria el pedido del Gobierno nacional a las provincias -primero- y -luego- a las empresas, entre las que en una primera instancia se mencionó a la EPEC, de reestructurar sus títulos de deuda emitidos en dólares, ante la escasez de divisas ya entonces, a poco de asumido el Gobierno de Alberto Fernández.

De hecho, Córdoba reestructuró tres de los cuatro bonos emitidos en divisas. Claro que finalmente lo hizo con los tres que estaban bajo legislación extranjera. Nunca pudo avanzar con la renegociación del bono en divisas bajo ley argentina.

“La realidad para ese bono era diferente. Había una atomización de tenedores muy grande”, recordó un informante a este medio.

En ese contexto, finalmente la Provincia desistió de reestructurar ese frente, situación que avaló la Nación que siguió habilitando, vía BCRA, los recursos suficientes para cubrir cada vencimiento.

Ese bono emitido el 27 de octubre de 2026 por 300 millones de dólares, es a 10 años de plazo y fue colocado a una tasa de 7,125 por ciento anual.

El instrumento paga intereses trimestrales el día 27 de cada mes de enero, abril, julio y octubre de cada año a partir del 27 de enero de 2017 y hasta la caducidad.

En tanto, las amortizaciones se cancelan en 32 cuotas trimestrales desde el 27 de enero de 2019.

Según datos informados por la Provincia al 31 de octubre pasado, por ese bono aún se adeudaban 18.697,9 millones de pesos. Ese monto corresponde a 187 millones de dólares a un tipo de cambio mayorista que a ese momento se ubicaba en 99,83 pesos

En principio, los dólares del BCRA para cubrir esa deuda están disponibles. Caso contrario, la administración de Juan Schiaretti quedaría en una situación compleja y enfrentada a un posible default.

En rigor, más allá de eventuales diferencias políticas con Córdoba, al Gobierno nacional no le conviene sumar un nuevo frente de conflicto por el tema de la deuda a esta altura y luego de haber reestructurado la propia Nación y las provincias, sus pasivos en dólares pendientes de renegociar.

En todo caso, el problema de la Nación y en rigor también del mismo Schiaretti es que se alcance un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). La deuda con el organismo de crédito por 44 mil millones de dólares sí es un frente potencial de conflicto que amenaza no sólo al Gobierno nacional, sino también a todos los gobernadores.

La deuda de EPEC

En cuanto a la EPEC, los dólares que le provee el BCRA son para cubrir los pagos de un bono por 100 millones de dólares emitido en 2017 a una tasa de siete por ciento anual.

Ese título que vence en agosto del año próximo paga intereses semestrales desde los 18 meses de la emisión y también capital en cuotas.

De acuerdo al balance al cierre del primer trimestre difundido por la EPEC -último disponible-, la deuda por ese bono alcanzaba entonces a 3.477.452.269 pesos que al tipo de cambio mayorista del momento eran 37,79 millones de dólares.

Esa deuda a la fecha es ciertamente menor, aunque aún superior a los 30 millones de dólares.

A poco de asumir, la administración de Alberto Fernández exigió que las empresas privadas con deudas en dólares por emisiones que exigieran pagos por determinado monto, renegociaran sus pasivos.

En ese momento se mencionó que EPEC estaba alcanzada por esa normativa. Sin embargo, luego esa versión quedó desestimada y de hecho la empresa provincial destaca que nunca defaulteó el pasivo en juego.

En esta instancia y a falta de menos de un año para cancelar esa deuda, en la compañía eléctrica esperan que no haya sobresaltos y las divisas necesarias estén disponibles.

La deuda, “en baja”

En tanto, la deuda de la Provincia de Córdoba alcanzó al 31 de octubre pasado, los 265.769,7 millones de pesos, el valor más bajo en términos reales desde septiembre de 2020 cuando alcanzó, a valores de octubre último, a 335 mil millones de pesos.

De esta manera y siempre considerada a valores constantes, el pasivo de Córdoba se redujo en 69 mil millones de pesos en 13 meses, según datos del Ministerio de Finanzas.

En términos nominales, el rojo creció apenas 0,66 por ciento respecto de septiembre y 21,86 por ciento en relación con el mismo mes de 2020.

La licuación de parte del pasivo se debe mayoritariamente a que el tipo de cambio evolucionó muy por debajo de la inflación.

Como el pasivo de Córdoba está nominado en un 91,5 por ciento en moneda dura, básicamente en dólares, la deuda resultó así menor en términos reales pese a crecer a valores nominales.

En paralelo, el valor real del pasivo de la Provincia se ubicó a octubre pasado en el más bajo desde 2018, siempre de acuerdo a los números oficiales.