Schiaretti no paga US$25 millones y, por primera vez, Córdoba queda al borde del default

Es un servicio de intereses del bono de US$725 millones que vence en 2021. Se activan así 30 días de gracia para acordar, previo a entrar en cesación de pagos. Los bonistas exigen una mejora de la oferta, que se concretaría en las próximas horas. El Presupuesto, que ayer votó la Legislatura, presupone un arreglo del pasivo en discusión

La Provincia de Córdoba no pagará hoy 25 millones de dólares de un servicio de interés del título internacional de 725 millones de dólares con vencimiento en 2021, y de esta manera activará los 30 días de gracia, previo a caer en el primer default en su historia. [privado]

La decisión de no depositar los dólares, que en rigor ya se descontaba, fue confirmada a Comercio y Justicia por fuentes oficiales al tanto de la negociación,

Se trata de una situación inédita en Córdoba. Es que ni siquiera en 2001 la Provincia defaulteó su deuda, aun cuando el Gobierno nacional dispuso el no pago del pasivo.

Claro que las circunstancias eran diferentes. Entonces no había deuda tomada en el mercado de capitales.

Ahora sí. Son 1.685 millones de dólares que corresponden a tres bonos emitidos bajo ley extranjera y que la Provincia pretende reestructurar ante la imposibilidad de cumplir con servicios y pago de capital en tiempo y forma, producto de la crisis económica por la que atraviesa Córdoba en el marco de la fuerte recesión nacional.

En ese marco, los bonistas con posición mayoritaria respecto a los títulos, enrolados en el Grupo Ad Hoc de Tenedores de Bonos de Córdoba, rechazaron en las últimas horas una nueva oferta que presentó el Gobierno provincial.

Según trascendió, en próximamente habrá una mejora en esa propuesta aunque intentando mantener la premisa de evitar pagos importantes en los próximos dos años, período que el Gobierno considera clave para recuperar los ingresos y así poder atender los vencimientos futuros.

Es la tercera propuesta que los tenedores mayoritarios rechazan, incluso con duros conceptos respecto a la predisposición de la Provincia para acordar una salida “razonable” para todas las partes.

Ahora, el nuevo horizonte es el 14 de diciembre, plazo que el gobernador Juan Schiaretti se autoimpuso para llegar a un acuerdo con los acreedores.

Acuerdo implícito

Un arreglo con los tenedores de deuda está ya implícito en el Presupuesto 2021, que la Legislatura aprobó ayer en segunda lectura y convirtió en ley.

De hecho, una de las críticas de la oposición al proyecto en discusión fue que daba por descontado un acuerdo con los bonistas, que aún a esta hora lejos está de conseguirse.

De todas formas, la Provincia supone que más temprano que tarde éste llegará y permitirá eludir el default y sus consecuencias.

Para reestructurar el pasivo, Córdoba necesita que la oferta sea aceptada por 66 por ciento de los tenedores de los tres títulos en discusión.

Ese umbral, que una vez alcanzado activará la Cláusula de Acción Colectiva (CAC) que obliga al resto de los bonistas a aceptar la propuesta oficial, está hoy lejos de alcanzarse.

De hecho, el grupo ad hoc representa un núcleo clave que puede destrabar o empantanar la negociación.

Por ahora tiene una posición de rechazo de la oferta oficial, pese a haberse mejorado en tres ocasiones.

“Una reestructuración consensuada de la deuda sólo puede tener lugar sobre la base de principios de transparencia y de buena fe, con un enfoque en los desafíos de liquidez a corto plazo de la Provincia y con un reconocimiento de la solvencia fundamental y del verdadero medio de la Provincia”, asegura el último comunicado difundido por el grupo.

En ese marco, consideró que Córdoba “debe estar preparada para asignar una porción razonable de su capacidad fiscal al servicio de la deuda y no buscar, de manera oportunista, reescribir los términos de los contratos existentes”.

Uno de los puntos conflictivos para alcanzar el acuerdo se vincula con los plazos de pago, tanto de interés como de capital, pero también con la fuerte quita en los intereses que propone la Provincia.

En rigor, más allá de las posibilidades de pago de Córdoba, la orden dada por el Gobierno nacional es que ningún distrito acuerde desembolsos importantes en los próximos dos años, en línea con la reestructuración que logró el ministro de Economía, Martín Guzmán.

De hecho, cualquier propuesta que eluda esa premisa podrá no contar con los dólares que debe proveer la Nación para precisamente afrontar esos pagos. La orden es que mientras se mantenga la restricción externa y la escasez de divisas, no se afecten dólares para atender los compromisos pendientes, en este caso por parte de los subsoberanos.

Por lo demás, si superados los 30 días del vencimiento de hoy, la Provincia no paga los 25 millones de dólares del servicio pendiente, Córdoba habrá entrado efectivamente en cesación de pagos.

Sin embargo, si la negociación sigue abierta, el default técnico se mantendrá. Por el contrario, si los bonistas rechazan la propuesta y activan la cláusula de aceleración, esto es ir a la Justicia de Nueva York y solicitar cobrar capital e intereses de una sola vez, efectivamente Córdoba habrá entrado en default, sin más eufemismos.

Aprobaron el Presupuesto

Mientras tanto, la Legislatura aprobó ayer en segunda lectura el paquete de proyectos económicos, entre ellos el Presupuesto, Código Tributario y Ley Impositiva Anual para 2021.

Las iniciativas sancionadas con el apoyo del bloque oficialista y aliados incluyó un cambio respecto al proyecto original, en este caso relativo al impuesto de Sellos, particularmente en relación con su incidencia en los contratos de alquiler.

Esa modificación había sido solicitada por las entidades que nuclean a los inquilinos, toda vez que, con la extensión de los contratos a tres años consecuencia de la nueva ley, el tributo impactaba sobremanera en el costo de los alquileres. [/privado]