Expertos analizaron los desafíos macroeconómicos para el país en 2022

El Instituto de Investigaciones Económicas de la Bolsa de Comercio de Córdoba e Idesa alertaron sobre los efectos de las fuertes distorsiones de los precios relativos, la inflación y el incremento de los subsidios económicos

Expertos del Instituto de Investigaciones Económicas de la Bolsa de Comercio de Córdoba (BCC) y del Instituto para el Desarrollo Social Argentino (Idesa) analizaron el escenario económico para Argentina en 2022. Ambas organizaciones trabajan continuamente compartiendo ideas y reflexiones del panorama económico y social del país, y realizaron ayer un webinar sobre el mencionado tema.

Al inicio del evento, Fabio Ventre, subdirector del Instituto de Investigaciones Económicas de la BCC , se refirió al impacto de la pandemia en el nivel de actividad. “Si bien la aparición de nuevas variantes del covid-19 genera incertidumbre sobre el avance de la situación sanitaria, los datos muestran que la economía mundial transita la pospandemia, al haber alcanzado este año niveles de actividad que superan las de 2019”, consideró.

Sin embargo, agregó que los errores de la política económica y sanitaria llevaron a que Argentina sea uno de los pocos países que no recuperó en 2021 los niveles de PBI de 2019 .

Ventre analizó también cómo repercutió la política monetaria de los Estados Unidos en la economía de nuestro país. Luego de alcanzar en noviembre la mayor inflación en 39 años, la Reserva Federal estadounidense (la “Fed”) se vio forzada a iniciar el tapering , un proceso de disminución gradual de las medidas extraordinarias de política monetaria expansiva tomadas por los bancos centrales.

Mientras hace tres meses se asignaba 50% de chances a la suba de las tasas de interés durante el próximo año, hoy es casi un hecho que la “Fed” las aumentará. Ventre advirtió de que nuestro país es el más vulnerable del mundo respecto a las tasas de Estados Unidos. “El bajo nivel de reservas internacionales, la elevada inflación junto con las bajas tasas de interés en pesos y la deuda pública, llevan a que Argentina sea el país más vulnerable del mundo a una suba de las tasas en Estados Unidos, de acuerdo con The Economist y Bloomberg Economics” , indicó.

Desafíos macroeconómicos

Lucas Navarro, director del Instituto de Investigaciones Económicas de la BCC, expresó que uno de los principales retos pasará por corregir las fuertes distorsiones de precios relativos generadas en los dos últimos años. “Esto como consecuencia de la estrategia del Gobierno de congelar tarifas y mantener el tipo de cambio oficial atrasado, para intentar contener sin éxito la inflación”, señaló.

Entre diciembre de 2019 y este mes, el precio de los bienes y servicios regulados subió 59% y el tipo de cambio oficial lo hizo en 69,9%, ambos muy por debajo de la inflación núcleo que fue de 118,3%.

En este sentido, agregó que las políticas instrumentadas resultaron muy costosas. “El congelamiento de tarifas determinó un aumento del gasto en subsidios económicos, que pasaron de 1,5 a 3,1% del PBI en los dos últimos años, poniendo presión al déficit fiscal, que en gran medida se financió con emisión monetaria” , remarcó.

Desde el año 2000 el récord de financiamiento del Tesoro había sido en 2014, cuando llegó a 2,5% del PBI. En 2020, saltó a seis por ciento del producto y este año acumula tres por ciento del PBI. “ Es decir que gran parte de esos subsidios para contener la inflación terminan siendo inflacionarios”, analizó Navarro.

El especialista sostuvo que la expansión monetaria inflacionaria, combinada con el atraso del tipo de cambio explica la creciente brecha cambiaria y la pérdida de reservas del Banco Central . Desde noviembre lleva vendidos 1.266 millones de dólares para sostener el tipo de cambio oficial, al punto que las reservas líquidas serían negativas.

Navarro adelantó que revertir estas distorsiones no es una tarea sencilla. “Dado que gran parte de los costos de generación de energía eléctrica y de gas está dolarizada, una aceleración en la apreciación del dólar oficial impactará en mayores subsidios, si se mantienen las tarifas congeladas, por un valor equivalente a 1,8% del PBI, lo que llevaría los subsidios a niveles máximos históricos” , alertó. En cambio, si se actualizan las tarifas el impacto en inflación de un mayor ritmo de depreciación del peso, sería acotado.

Efectuar distorsiones de precios tiene un costo inflacionario temporario en el corto plazo, pero reducen los desequilibrios. “Pero es fundamental avanzar en reformas (previsional, laboral, tributaria) que ataquen el problema fiscal de forma estructural”, propuso Navarro.

En la política monetaria también hay desafíos

Subir las tasas de interés nominales para ganarle la inflación, reduciría el poco atractivo de ahorrar en pesos, pero por otro lado presionaría al alza la emisión para el pago de intereses de deuda del Banco Central, lo que a la larga también presiona a la inflación. “Esto hace más relevante aún la necesidad de reducir el déficit fiscal y cuasifiscal como condición necesaria para estabilizar la economía argentina”, precisó el especialista.

Cuentapropismo y empleo público

Además, se analizaron las perspectivas del mercado laboral en Argentina que tiene un comportamiento dispar respecto de la economía. Mientras ésta cae desde 2017, el nivel de ocupación está por encima de ese año. La explicación pasa por el crecimiento del cuentapropismo y el empleo público . “Así, se profundiza el carácter dual del mercado de trabajo argentino; sólo la mitad es formal y la otra mitad es informal”, sostuvo Jorge Colina, presidente de Idesa.

El cuentapropismo creciente en una economía que se contrae es sinónimo de creación de empleo de baja productividad. “La inflación más el crecimiento de empleos de baja productividad hace caer el salario real; cuando éste cae, sube la pobreza”, subrayó Colina.

Asimismo, cuando el salario real cae, también se produce una agudización de la puja distributiva. Esto se observa en la intensificación del uso de las instituciones laborales para no perder o ser el que menos pierde salario real. En ese sentido, el presidente de Idesa añadió que las instituciones laborales actualmente sólo cubren a la mitad del mercado de trabajo (la parte formal), y que así se profundiza la puja distributiva y a su vez, sube la desigualdad.

Por último Virginia Giordano, coordinadora del equipo de investigación de Idesa, se refirió al deterioro marcado de la clase media argentina. “A mediados del siglo pasado, la Argentina tenía estándares de vida muy altos y atípicos respecto a los de la región; fue así hasta entrada la década de los 70. Al contrario de la mayoría de los países vecinos que fueron mejorando, Argentina -con vaivenes- hizo un proceso inverso”. Asimismo agregó que la calidad de vida va en permanente decadencia a lo largo de los últimos 50 años y que la pandemia aceleró aún más este deterioro.

Una forma de analizar cómo disminuyó la calidad de vida de los argentinos es ver qué pasó con la clase media. “ En los últimos cinco años la movilidad social fue descendente; el estrato social más grande, con 41% de la población, fue el segmento de ingresos bajos, con casi 12 millones de argentinos considerados pobres. La clase media disminuyó a 41% de la población”, detalló Giordano.

Uno de los principales factores que explica esta movilidad descendente es que la inflación crece por encima de los ingresos de las familias . “La erosión que produce la inflación sobre la remuneración del trabajo informal es el fenómeno social más importante porque esa es la principal fuente de ingresos en los estratos sociales más bajos. Si la inflación no baja, se espera que esta situación se mantenga o empeore en el 2022”, pronosticó Giordano.