ESCUCHARLicitará otra serie de letras del Tesoro. Será el lunes próximo. La herramienta vencerá en 360 días. Si bien la tasa se fijará en la subasta, para el primer servicio de interés debe asegurar 24 por ciento anual. Será la cuarta salida al mercado en lo que va del año
La Municipalidad de Córdoba volverá el lunes al mercado de capitales para colocar una nueva serie de letras del Tesoro, esta vez por 150 millones de pesos.
La intención oficial es, por medio de ese tipo de herramientas, obtener recursos para cubrir necesidades coyunturales de caja, a un mes de la necesidad de afrontar el pago del medio aguinaldo a los empleados municipales. En cuanto a la letra a colocar, se tata de la serie XXVII, la cuarta emisión en lo que va del año.
De recaudar la totalidad del monto en juego en esta nueva emisión, la comuna se habrá financiado mediante ese tipo de herramientas por un total de 650 millones de pesos desde febrero a esta parte.
En rigor, ese monto coincide con el límite autorizado por el Concejo Deliberante para la toma de deuda por esa vía durante este año.
Con todo, se trata del monto “vivo”, esto es pendiente de cancelación.
En la medida que vayan venciendo letras de series anteriores, la comuna podrá salir a tomar nuevo endeudamiento este año.
Por ejemplo, la letra serie XXIV fue emitida a fines de febrero por un plazo de 180 días por un total de 154,4 millones de pesos.
De esta forma, una vez cancelada esa obligación, el municipio podría volver a tomar nuevos fondos a fines de agosto próximo.
Respecto a la colocación que se concretará el lunes próximo, pagará capital al cierre (360 días) e intereses de manera trimestral.
En el aviso de colocación se aclara que el primer servicio de intereses deberá pagar obligatoriamente una tasa no inferior al 24 por ciento, más allá del corte que se fije en la subasta del lunes. De hecho, ese interés será, muy seguramente, superior a la tasa que termine convalidando la comuna en función de las licitaciones anteriores.
En la última colocación, el 31 de marzo pasado, el municipio pagó tasa Badlar bancos privados más un margen de dos puntos porcentuales.
En ese momento, la tasa de referencia estaba en 19,03 por ciento por lo que, sumado los dos puntos porcentuales del margen, terminó por convalidar un interés de 21,03 por ciento para ese momento.
El miércoles último, la tasa Badlar se ubicaba en 19,81 por ciento.
Si repitiera el margen de la colocación anterior, el interés sería del 21,81 por ciento, por debajo del 24 por ciento que exigirá como piso el primer servicio de intereses que se pagará en tres meses. Si, tal como pregona el Gobierno nacional, la inflación se reduce fuertemente en el segundo semestre, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) debería bajar las tasas de interés de referencia por lo que la tasa Badlar también debería copiar esa evolución.
Así, 24 por ciento mínimo garantizado, es una ganancia segura para el inversor que apueste a esa herramienta de mercado. Por lo demás, la nueva serie de letras ya fue calificada oportunamente en el marco del programa financiero autorizado por el Concejo Deliberante.
Concretamente, a comienzos de enero pasado, Moody’s Latin America asignó las calificaciones de deuda B3 -calificación en Escala Global para obligaciones en moneda local- y de Baa2.ar -en la Escala Nacional de Argentina- al Programa de Letras del Tesoro 2017, con “perspectiva estable”.
No obstante, tiempo después la calificadora mejoró de “estable” a “positiva” la perspectiva de la deuda de Argentina como soberano, decisión que luego derramó al resto de los subsoberanos, entre ellos a la Municipalidad de Córdoba.
Al igual que en ocasiones anteriores, BMR Mandatos y Negocios SA será el agente organizador de la emisión además de administrador y garante de los pagos.
En tanto, habrá seis colocadores: Banco Ciudad, Banco Macro, BACS, Balanz Capital, Grupo SBS y Puente.
En línea con emisiones anteriores de este año, en la subasta podrán participar además de inversores institucionales o particulares, también los bancos y compañías aseguradoras luego del aval del BCRA al municipio para ampliar el rango de participantes.
Colocaciones
La Municipalidad de Córdoba debutó en el mercado de capitales en 2012 por medio de la colocación de letras del Tesoro.
Desde entonces, emitió 26 series en pesos en el mercado local. El primer año, apenas de manera testimonial y luego, con una participación creciente.
Paralelamente, el municipio realizó colocaciones dollar linked y una emisión en dólares en el mercado externo.
