ESCUCHARDurante enero se verificó una nueva desmejora en el tipo de cambio real, que se ubicó 1% por debajo del guarismo registrado en diciembre del año pasado, indica el último informe del Centro de Estudios de la Nueva Economía (CENE), de la Universidad de Belgrano. En ese sentido, el atraso cambiario acumula ya 21,2% con relación a diciembre de 2015, según ese organismo. Ayer, el economista Salvador Di Stefano, quien visitará Córdoba mañana, afirmó que “para esta semana, vemos que el dólar está en zona de definición, podríamos ver una baja”, arriesgó.
¿Qué pasa con el dólar?
–Nos salen por las orejas, y la gente no quiere financiarse con la moneda americana.
–Hay empresarios ligados al consumo que quieren tomar créditos en dólares.
–No pueden, los créditos en dólares son sólo para los que pueden exportar. Por ejemplo, toda la cadena del campo puede tomar financiamiento en dólares por que exporta, tiene una ventaja competitiva sobre el resto de los sectores. Hay tasas muy convenientes, desde 3% a 9% anual en dólares.
–Los productores deben estar tomando mucho financiamiento entonces…
–De ninguna manera, muchos productores ven con temor financiarse en moneda dura.
–Error, si les bajarán las retenciones…
–Correcto, los productores que siembran soja se apropiarán de 12% más de rentabilidad en los años 2018 y 2019, por ende, deberían tomar crédito en dólares porque en muchos casos tienen tasas de interés negativas.
–¿Por qué no lo hacen?
–Siguen con el chip kirchnerista: están asustados por una probable devaluación. Le voy a dar este número: hay depósitos en dólares en el sistema por US$34.198 millones pero los préstamos en esa moneda sólo llegan a US$9.931 millones. Sobran US$ 24.267 millones…
–No se puede creer…
–Como los bancos no pueden colocar esos dólares, los dejan en concepto de encajes en el Banco Central, por eso las reservas llegan a US$51.457 millones. Casi la mitad son los encajes de los bancos. Con esta oferta de dólares es imposible que el peso se devalúe. Para esta semana, vemos que el dólar está en zona de definición, podríamos ver una baja que lo posicione en la zona de $15,00 – $15,50.
–Si baja el dólar ¿deberían bajar los precios?
–No creo, tenemos una inflación que crece al amparo de la suba de los servicios públicos, y esto hace que en el primer trimestre se ubique en torno de 6%. Con esta proyección, para todo el año apuntamos a 24% anual. Si todo sigue igual, el dólar no termina el año en $18,00, diría que está para $17,50, lo que daría una tasa de devaluación de 10,4% anual.
–¿Y la inflación en dólares?
–Sería muy elevada porque para este año se ubicaría en 13,6% anual. Esto impactaría sobre todos los activos de la economía, que crecerían en dólares. Costará mucho más comprar un departamento en dólares, un auto en dólares o lo que se le ocurra.
–La tasa en pesos está bajando…
–Correcto, los bancos no tienen una demanda de crédito importante. Sólo crecen los préstamos prendarios, que en muchos casos son subsidiados por las terminales automotrices para sostener el nivel de venta, y los préstamos personales que vienen a resolver problemas puntuales de las familias.
–Sin demanda de créditos bajará la tasa…
–Correcto, está bajando la tasa pasiva, los bancos pagan menos por los depósitos a plazo fijo, y a su vez las tasas activas. Las tasas pasivas en pesos bajaron 10%, la tasa de adelanto en cuenta corriente bajó en la misma proporción pero los préstamos personales sólo bajaron 2%.
–¿Por qué no baja la tasa de los préstamos personales?
–La morosidad es un componente alto del costo; por otro lado están atomizados en pequeños créditos, que requieren más personal para instrumentarlo. El costo de un empleado bancario es elevado, el piso de salario es de $25.500, imaginate que, con antigüedad, escala y familia, ese nivel crece notoriamente.
–¿Qué pasó con las tarjetas?
–El manoseo de las 12 y 18 cuotas hizo que la gente restrinja las compras, y esto hace que hoy el financiamiento en tarjeta crezca en torno a 20% anual. La gente guardó las tarjetas, la vida está muy cara y el salario no alcanza. Hay que llegar a fin de mes.
–Las tasas de plazo fijo están por debajo de la inflación esperada…
–Pero por encima de la devaluación esperada. Si decimos que este año podemos devaluar 10,4%, las tasas de interés en pesos son positivas en dólares. Sin embargo, son negativas contra la inflación.
–¿Qué hago para ahorrar?
–Hay que repensar todo y buscar el mix apropiado entre una cartera en dólares, una inversión en pesos y una inversión en un activo real.
