ESCUCHARSerá mediante una nueva letra. Sin embargo, es a seis meses, por lo que vencerá días antes de la asunción de Martín Llaryora. Con todo, exigirá un esfuerzo de pago que puede dejar la caja municipal sin mayor margen. Los fondos se usarán para cubrir obligaciones “impostergables”
La Municipalidad de Córdoba saldrá a colocar mañana una nueva serie de Letras del Tesoro, esta vez por hasta 350 millones de pesos, con plazo de vencimiento a 180 días.
La emisión se producirá a días de las elecciones del 12 de mayo pasado en las que resultó ganador Martín Llaryora de Hacemos por Córdoba, desplazando así al radicalismo que gobernó la ciudad en los últimos ocho años.
En ese marco, la salida al mercado se concretará en plena transición y antes de que comiencen las reuniones de los equipos técnicos del intendente Ramón Mestre y de Llaryora.
Días atrás, el propio intendente electo había advertido a Mestre de que se abstuviera de tomar decisiones que comprometan la futura administración.
Ayer, una fuente del Ejecutivo consultada por Comercio y Justicia se esmeró en destacar que la letra a emitir vencerá en 180 días, esto es antes del final del mandato de Mestre, por lo que no se está comprometiendo la futura administración.
En todo caso, el esfuerzo que implicará cancelar esa deuda a días del traspaso del mando, puede dejar a la comuna con una exigua caja a la hora de la asunción de LLaryora.
En rigor, nadie del equipo del intendente electo supone que encontrará una caja abultada. Como fuere, el tema será seguramente motivo de los primeros cruces entre ambas partes.
Llaryora ya había dicho que no pretendía cogobernar y que era Mestre quien debía tomar las decisiones hasta el último minuto de su mandato. Si bien la medida no compromete directamente su administración, sí lo haría de manera indirecta en función de la exigencia de efectivo que requerirá el pago.
En cuanto al fondeo, la decisión de salir a emitir en una coyuntura es compleja, con un mercado que exigirá una elevada tasa. La administración municipal es consciente del panorama, pero las obligaciones de pago lo exigen.
Si bien la comuna señaló que los fondos se utilizarán para cubrir necesidades de caja específicas como cada vez que se coloca este tipo de herramientas, este medio pudo saber que en parte se usarían para atender a algunos programas en los que el municipio tiene convenio con la Provincia, en los cuales la administración de Juan Schiaretti tendría algún atraso.
Respecto a la letra, será la Serie XXXIII y se colocará el jueves, con plazo de cancelación de 180 días y con vencimiento el 23 de noviembre próximo.
El instrumento, que fue calificado A2.ar por Moodys, amortizará capital al cierre e intereses de manera trimestral.
En tanto, la tasa a pagar será Badlar bancos privados más margen, diferencia que saldrá de la subasta y del corte que resuelva hacer el municipio.
Con la licitación de mañana, éste volverá al mercado por tercera vez en este año y tendrá “vivo” un total de mil millones de pesos en letras, límite máximo que tiene autorizado por ordenanza.
Es que el 21 de febrero pasado, el municipio debutó en 2019 con la colocación de la Serie XXXI por un total de 350 millones de pesos. Esa letra, a 210 días de plazo, paga un primer cupón trimestral fijo de 30 por ciento y luego Badlar más 200 puntos básicos. Por entonces, esa tasa se traducía en 37,69 por ciento.
Apenas días más tarde, el 27 de marzo, salió con otra letra similar, por el mismo monto y a un plazo de 330 días, por la que pagó Badlar más seis puntos porcentuales, en un mercado convulsionado y con un dólar sin rumbo.
La situación ahora no es muy diferente. Si bien la llegada de los recursos del Fondo Monetario Internacional (FMI) para atender a posibles desvíos bruscos del tipo de cambio sumados al congelamiento del techo de la banda cambiaria y la posibilidad de intervención de Banco Central, aplacó en parte la volatilidad de la divisa, aparecieron nuevos factores que inquietaron a los inversores – los movimientos políticos de los últimos días y, por cierto, estimularon la volatilidad del mercado global-.
En ese marco, nada hace suponer que el municipio termine convalidando una tasa muy diferente de la pagada en marzo pasado.
La emisión de mañana tendrá como agente colocador y asesor financiero a Estructuras y Mandatos y a BMR Mandatos y Negocios SA como organizador y agente de administración y garantía de pago. Mercado Argentino de Valores SA fue el organizador. Como agentes colocadores figuran el Banco Ciudad, BST, Macro Securities y Puente.
El instrumento podrá ser tomado, además de por inversores particulares, por institucionales, como bancos y compañías aseguradoras. Las Letras del Tesoro fueron una herramienta utilizada por la gestión de Ramón Mestre a poco de asumir. La primera serie se emitió en 2012. Desde entonces fue un instrumento muy utilizado por los sucesivos secretarios de Economía que formaron parte de la administración municipal.
El programa financiero de ésta alternó esas herramientas de corto plazo con bonos de mediano y largo plazos e incluso en dólares. De hecho, a la fecha está pendiente de cancelación un título por 150 millones de dólares que vencerá recién en 2024, incluso con posterioridad a la gestión de Martín Llaryora.
