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La baja del mercado nacional está relacionada con la crisis económica y financiera que vive el país. A ello se sumó la inestabilidad de la región y la prolongada indefinición en el conflicto comercial entre Estados Unidos y China
Durante 2019, en Argentina se registraron 46 transacciones de fusiones y adquisiciones (M&A) de empresas por un valor de US$3.900 millones. Esas operaciones muestran una contracción de 30% en cantidades y 68% en valores en relación con las concretadas el año anterior, de acuerdo con un informe de la consultora First Capital Group.
Pese a ello, Argentina fue el tercer país más activo en M&A en Latinoamérica, detrás de Brasil y Colombia, con relación al valor de las transacciones, y el quinto más activo en lo relativo a cantidad de transacciones concretadas.
“La caída del mercado argentino está relacionada con la crisis económica y financiera que vive el país”, explicó Juan Trippier, manager de First Capital Group.
A ello se sumó “la inestabilidad de la región que se ha acentuado durante el último semestre- y el arrastre de la indefinición en el conflicto comercial entre Estados Unidos y China, que impacta sobre el clima de inversión”.
“El proceso de cambio de gobierno (en Argentina) y ajuste de modelo económico ha causado que muchos inversores adopten una postura de wait and see(esperar y ver) y demoren decisiones de inversión hasta tener un panorama más claro”, completó.
Entre las principales transacciones del año, estuvo la adquisición de una participación minoritaria en Mercado Libre por Paypal y Dragoneer Investment Group por US$750 millones.
También la compra de 51% de Prisma Medios de Pago por el fondo Advent International por US$724 millones; la venta de los activos de la aseguradora australiana QBE en Latinoamérica a Zurich por US$409 millones y la adquisición de la Central Termoeléctrica “Brigadier López” por parte de Central Puerto SA en US$326 millones.
“Ellas se efectuaron con anterioridad a las elecciones primarias del 11 de agosto, que marcaron un punto de inflexión en el mercado de M&A local”, aclaró Alejandro Martín Cagliolo, financial advisor de First Capital, quien agregó: “Los últimos meses del año fueron muy negativos, con apenas siete transacciones completadas post PASO”.
Con relación al origen de las transacciones, se observa que 75% de ellas fue del tipo crossborder (el comprador es de un país extranjero), liderado por Estados Unidos con más de 50%, “lo cual es un indicativo del nivel de apertura que tuvo el mercado argentino estos últimos años”, indicó la consultora.
En tanto, sólo 10 sobre las 46 operaciones fueron realizadas por compradores locales, una baja significativa en relación con períodos anteriores.
En casi 20% del total de transacciones participaron fondos de private equity(comprador que proviene de otro país). “En los últimos años se ha convertido en un tipo de inversor relevante, sin embargo, es posible que veamos una disminución al menos temporal- de inversiones por su característica tipo financiero, que exige mayor previsibilidad económica a mediano y largo plazos”, se subrayó.
Los sectores más destacados El sector Tecnología e Internet fue uno de los más destacados durante 2019: 10 transacciones concretadas por un valor total superior a US$1.000 millones; y una participación en relación con el total país de 22%, en comparación con el 5% de 2018.
En el sector alimentario sobresalió la venta de QuickFood, Avex y Campo Austral por parte de la empresa alimentaria brasileña BRF, por un total de US$172 millones.
Por otra parte, en estos días se anunció la venta de la marca de quesos Tholem, perteneciente a la empresa láctea argentina SanCor (en proceso de venta de activos), al grupo Savencia, firma láctea de origen francés, dueña en Argentina de Milkaut.
En el rubro Turismo, entre las principales operaciones se puede destacar la venta de AlMundo.com a Submarino Viagens (Grupo CVC Corp.) de Brasil por US$77 millones y la operación de Viajes Falabella y Despegar.com por US$27 millones. “El e-commerce en este sector ha sido el principal driver de inversiones”, se indicó.
Las transacciones en el rubro Minería tuvieron la peculiaridad de ser concretadas en su totalidad por inversores asiáticos. Las empresas Posco (Corea del Sur) y Ganfeng (China) cerraron operaciones por activos mineros en Catamarca y Jujuy por US$280 millones y US$160 millones, respectivamente. “En este sector, los anuncios de las últimas semanas de la baja de retenciones pueden generar un impacto positivo en cuanto a interés inversor el próximo año”, consideraron los especialistas.
Por su parte, el sector energético sufrió una disminución drástica en cantidad de transacciones (seis en el corriente año contra 16 de 2018) y en valores.
Entre las operaciones más relevantes del sector se encuentran la adquisición de Termoeléctrica “Brigadier López” por Central Puerto por US$320 millones; Vicentín SAIC vendió 16,67% del joint venture Renova a su socia Glencore.
Perspectivas
En los próximos meses, el mercado de M&A y de inversión en general “se mantendrá cauto y expectante de los resultados de las políticas económicas dispuestas por el nuevo gobierno”, estimó First Capital Group.
“Podemos esperar un mayor número de transacciones del tipo distressed, en las que la compañía/activo debe reestructurar su operación y pasivos. En ese marco, podríamos esperar que grandes grupos locales, que han sido afectados por la coyuntura económica, se desprendan de activos para aumentar su liquidez y focalizarse en su core business”, afirmó Trippier.
“También podemos esperar un mayor número de transacciones del tipo estratégico, motivadas por crecimiento a nivel de posicionamiento de mercado y market share”, completó.
