ESCUCHARLa Comisión Nacional de Valores (CNV) lanzará hoy a consulta pública una resolución que habilitará la emisión de Obligaciones Negociables (ON) para financiar obras de infraestructura, un instrumento conocido como “Bonos de Proyecto”.
La iniciativa de la CNV coincide con el ambicioso plan oficial de Participación Público Privada (PPP), que busca avanzar en múltiples frentes de obras para modernizar la infraestructura existente.
Las nuevas ON deberán financiar proyectos en el país y podrán emitirse en las distintas etapas de las obras, en tanto que el repago del título deberá surgir del cash-flow que genere el proyecto.
El instrumento, además, permitirá su combinación con otras fuentes de financiamiento y, una vez registrada la primera emisión, no se podrán incorporar nuevos proyectos que no formen parte de la concepción inicial, excepto que sean necesarios como consecuencia de imprevistos y se consideren conexos al proyecto inicial.
La propuesta permitirá el ingreso sólo de inversores calificados, institucionales, debido a los plazos de la obra al que está atado el instrumento.
“El vencimiento de este título deberá ser menor al plazo de la concesión pero de todos modos son propuestas de largo plazo. Este tipo de bonos por el primer año no tienen ningún tipo de pago”, explicó a Télam una fuente que trabajó en el diseño de la propuesta de inversión.
Los emisores de un “Bono de Proyecto” serán alcanzados por el beneficio impositivo del régimen general de ON, lo que les permitirá deducir de Ganancias los intereses que pague a los inversores.
Según detalla la propuesta de la CNV, el régimen especial para emitir un Bono de Proyecto requerirá información financiera de proyecciones futuras, con estimaciones de cumplimiento, el flujo de fondos se originará y retroalimentará con la propia operatoria del proyecto, solicitará informes de factibilidad técnica y financiera de profesionales idóneos en la materia y exigirá la presentación de un plan de inversión. Además, la emisión tendrá como requisito un aporte inicial acorde al proyecto.
Como viene haciéndolo con otras propuestas, la CNV abrirá la idea original a la opinión pública, tal como lo hizo con la figura del Asesor Global de Inversiones. De este modo, hoy comenzará un período en el que se podrán dar sugerencias respecto de la resolución general que publicará el organismo regulador bursátil juntamente con el llamado a la consulta, que fue aprobado por el directorio el viernes.
“En la consulta pública se explica cómo funciona este instrumento y estará acompañada por el contenido de fondo, que sería la Resolución General que se publicaría finalmente si no se obtienen observaciones durante este tiempo”, indicó la fuente.
El instrumento estaría disponible en 60 días.
La CNV considera que, con este nuevo instrumento, estará creando una vía alternativa para que los proyectos puedan conseguir fondeo en el mercado de capitales argentino. “Hoy como está escrita la ley de ON y la regulación de la plaza, sólo le permite la emisión de ON a una empresa en marcha y plantea un montón de requisitos que en este caso no se requerirían”, detalló. “Esto es distinto porque lo que busca es que un proyecto determinado, que pueda tener un contrato o no con el Estado, pueda acceder al mercado de capitales”, agregó, recalcando que se trata de un instrumento pensado específicamente con los proyectos de PPP.
