ESCUCHARLa decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de bajar en 0,5 punto porcentual su tasa de referencia permitió una recuperación en los precios de las acciones, que habían comenzado en baja, y subas selectivas en los bonos argentinos.
En el plano local, el S&P Merval se mantuvo en 1.815.098,87 puntos, tras la baja del lunes y la leve variación hacia arriba del martes. Medido en dólares, el referencial anotó un nuevo récord en seis años.
Sin embargo, el panel de acciones líderes registró sólo dos compañías cuyos precios terminaron en alza, una sin cambios, y las restantes 18 en baja.
En tanto las acciones que cotizan en Wall Street terminaron la jornada sin una tendencia definida. Así los aumentos se anotaron en Loma Negra, con 4,7%; BBVA, 3,7%; y Grupo Financiero Galicia, 2,2%; mientras que las caídas más profundas se registraron en Irsa, con 2,5%; Telecom, y Cresud ambas con 1,7%.
Por su parte los bonos en dólares operaron al alza, ya que se preveía que la Reserva Federal de EEUU haría ayer oficial el anuncio de la reducción de 50 puntos básicos en las tasas de interés lo cual se espera que genere una mayor liquidez en las economías emergentes.
Entre los bonos en dólares se destacaron las subas del Global 2041, 2,6%; el Global 2046, 2,4%: y el Bonar 2035, 2%.
En este marco la Tasa de Riesgo País que realiza el JP Morgan cayó 0,5% a 1.363 puntos básicos.
Los bonos ajustados por inflación (CER) registraron caídas generalizadas, de más de 1,5% en promedio, luego de que se informara que la inflación mayorista se ubicó en 2,1% en agosto, su registro más bajo desde mayo de 2020.
Decisión
La determinación de la Reserva Federal de EEUU de bajar las tasas de interés por primera vez en más de cuatro años fue una medida que comienza a revertir las condiciones restrictivas que impuso para frenar la inflación. Los responsables de política monetaria optaron por un fuerte recorte de medio punto porcentual, para dejarlas en 4,75-5,00%.
El Banco Central estadounidense planea terminar el año con un recorte de medio punto porcentual adicional, señaló en un comunicado, en el que expresó “mayor confianza” en un descenso de la inflación en Estados Unidos. La decisión no fue unánime en esta última reunión antes de la elección presidencial del 5 de noviembre. La gobernadora Michelle Bowman votó por un recorte más pequeño, de 25 puntos básicos.
La Reserva Federal revisó a la baja su previsión de inflación, a 2,3% para fin de este año y a 2,1% para 2025. La meta de 2% de inflación, considerada sana para la economía, se alcanzaría en este contexto en 2026. El banco central aumentó su pronóstico de desempleo a 4,4% para 2024 y el año próximo.
Asimismo, la Reserva Federal espera además que el PBI de la mayor economía mundial crezca 2,0% en 2024, algo menos que el 2,1% esperado en sus estimaciones anteriores.
“El comunicado de la decisión destaca que el Comité de Política Monetaria ha ganado mayor confianza en la convergencia de la inflación al dos por ciento objetivo. Con respecto al mercado laboral, considera que el crecimiento del empleo ha disminuido, pero que la tasa de desempleo sigue siendo baja. Esto implica un mejor balance en el mandato dual de la Reserva Federal de pleno empleo y baja inflación, según el comunicado, lo cual justificó la medida”, señalaron desde Balanz.
Reacción
La reacción inicial de los mercados fue positiva, con el S&P 500 avanzando 0,5% tras la noticia, pero hacia el cierre de la jornada fue borrando la suba y culminó finalmente en baja. Las tasas del Tesoro de EEUU operaron con bastante volatilidad, aunque con una compresión mayor en el tramo más corto con la tasa del bono a 2 años comprimiendo 5,5 pb hacia 3,55%.
La volatilidad reciente de la baja implícita y la dispersión de opiniones garantiza que algunos se sorprendieron, pero también que otros aprovechan a capturar beneficios, explicaron desde Delphos Investment.
Esto generó un impacto significativo en el mercado de bonos de EEUU. En tanto, las monedas, los mercados de acciones, y las materias primas son una cuestión más abierta, y menos directa.
“Concentrándonos en los importantes mercados monetarios, creemos que una mayor depreciación del dólar será bienvenida por el resto de los mercados”, remarcaron desde Delphos Investment, algo que finalmente sucedió. El principal foco global está puesto en el yen japonés y en el yuan chino (se apreciaban frente al dólar). “Todo lo cual es una dinámica clave para los activos latinoamericanos, en particular para el real brasilero y el peso chileno, además del argentino”, agregaron.
Un recorte de tasas de la Reserva Federal es “siempre beneficioso para países periféricos. Esto se debe a que los activos del Tesoro de EEUU, son considerados como libre de riesgo, por tanto si el retorno de estos activos disminuyen los inversores buscarán instrumentos que presenten rendimientos superiores”, remarcó Pedro Moreyra, director de Guardian Capital.
