La deuda de Córdoba perforó los $200 mil millones, 70% más que en 2019

[caption id="attachment_201595" align="alignleft" width="89"] Por Alfredo Flury aflury@comercioyjusticia.info[/caption] Además, creció $30 mil millones desde que comenzó la cuarentena. De ese monto, la mitad corresponde a la emisión de bonos para cancelar deuda con proveedores y contratistas y al crédito de la Nación para paliar la emergencia financiera. El resto es básicamente por suba del tipo de cambio y por un préstamo del Deutsche Bank para la nueva Maternidad. El aumento del pasivo fue muy superior al de la recaudación. Schiaretti busca refinanciar US$1.685 millones. La deuda de la Provincia de Córdoba alcanzó al 31 de julio pasado 202.921,91 millones de pesos, 69,26 por ciento mayor a la registrada un año atrás.[privado] En el mismo período, la recaudación provincial creció apenas 25 por ciento en términos nominales. En definitiva, la deuda se incrementó casi el triple que los ingresos necesarios para afrontarla. El dato sobre el pasivo publicado por el Ministerio de Finanzas se conoce luego de que el miércoles pasado Comercio y Justicia confirmó el inicio del “proceso formal de conversaciones” con los tenedores de tres títulos de deuda bajo legislación extranjera por un total de 1.685 millones de dólares. En una segunda instancia, se buscará renegociar otro título, en este caso por 300 millones de dólares aunque bajo ley local. Concretamente, el inicio del proceso de reestructuración es “a los fines de mantener negociaciones que permitan consolidar la sostenibilidad de la deuda pública provincial, mejorando el perfil de los vencimientos a través de la reducción de intereses y la extensión de plazos de amortización”. “La Provincia comienza este proceso reconociendo la dificultad del contexto actual profundizado por la pandemia de covid-19, y con la convicción de que las conversaciones de buena fe y voluntad de cooperación permitirán lograr un acuerdo que beneficie a todas las partes involucradas y, en especial, a los cordobeses”, finaliza el texto. Pesada carga El peso de la deuda se convirtió en los últimos meses en el principal problema que debe afrontar la Provincia entre sus obligaciones ineludibles. Es que más allá del stock creciente del pasivo, el problema es la estructuración de vencimientos que, en una coyuntura con mercados cerrados para la emisión de nuevos títulos para cancelar los que vencen, se torna absolutamente impagable. Como ejemplo, baste citar que el año próximo, Córdoba debe pagar la amortización de un título por 725 millones de dólares. En rigor, nunca se pensó cancelar sin más. La estrategia, al misma que activó cuando vencieron los Boncor en 2017 y la que en realidad aplica cualquier Estado en condiciones económicas normales, es emitir nuevos bonos para cancelar ese tipo de vencimientos o bien ofrecer a los tenedores otro título similar, en el mejor de los casos a una tasa más baja o con plazos diferentes según el contexto. Sin embargo, esa posibilidad es hoy inviable. Incluso, la Provincia tiene serias dificultades para afrontar el pago de los intereses de esos títulos que ahora pretende reestructurar, a grandes rasgos de la misma manera que lo hizo el Gobierno nacional. ¿Por qué subió tanto? El aumento de la deuda tiene diferentes motivos, el principal el impacto de la devaluación en el último año. Concretamente, el 31 de julio de 2019 el dólar mayorista cotizaba a 43,87 pesos por unidad. El 31 de julio pasado, la divisa se ubicaba en 70,46 pesos, tipo de cambio con el que fue calculada la deuda de Córdoba nominada en dólares que en definitiva es la que mayor peso tiene en el pasivo total. De hecho, según el último dato informado por Finanzas, de los 202.921,9 millones de pesos de la deuda, 85,94 por ciento corresponde a pasivos en dólares traducidos a pesos al tipo de cambio oficial. Así, la devaluación de 64,85 por ciento ocurrida en el último año explica en buena medida la suba del pasivo en los últimos 12 meses. Pero hubo otros hechos que también tallaron en el alza y que se produjeron desde marzo a esta parte. En ese período, esto es cuatro meses, el pasivo subió 30.359 millones de pesos. El incremento tuvo que ver también con el alza del tipo de cambio aunque esta vez no fue el principal responsable. Por lo pronto, la Provincia tomó un crédito del Deutsche Bank para la construcción de la nueva Maternidad. A julio, esa deuda alcanzaba 1.446,3 millones de pesos. Fue tomada en euros. Pero hubo dos hechos que marcaron el mayor incremento del pasivo. Por un lado, la emisión de 9 mil millones de pesos de títulos para el pago de deuda con proveedores y contratistas. Esos bonos se ajustan por tasa Badlar y fueron emitidos a un plazo de 36 meses. Por ahora, y tal como lo anticipó la semana pasada este medio, la Provincia sólo había podido colocar unos 500 millones de pesos. No obstante, se estima que en los próximos días se acelerará la entrega de esos títulos por el acuerdo alcanzado principalmente con las empresas constructoras, que originalmente se negaban a aceptar las condiciones de los bonos. El otro hecho que marcó el alza de la deuda llegó por el crédito de 4.800 millones de pesos tomado por la Provincia desde el Fondo Fiduciario de Desarrollo Provincial (FFDP) en el marco del programa de Emergencia Financiera Provincial. Ese préstamo devenga una tasa atada al Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER), esto es la inflación. Ese crédito representaba al 31 de julio pasado 4.868,9 millones de pesos, ya impactado por los intereses devengados. El préstamo se desembolsó en dos tramos: el primero en junio por 2.500 millones de pesos y el resto en julio hasta totalizar el monto gestionado. Devaluación Por lo demás, el pasivo nominado en dólares, en euros y en dinares kuwaities -que, en total, supera 180 mil millones de pesos- continuará subiendo a fuerza de las continuas microdevaluaciones. De hecho y respecto al dólar, el viernes y según los datos publicados en la página web del Banco Central de la República Argentina (BCRA), cotizaba a 74 pesos Ese valor es 1,68 pesos más elevado que el tipo de cambio que se tomó como referencia para calcular el pasivo provincial al 31 de julio. En definitiva, si se tomara sólo la deuda en dólares, el pasivo provincial ya subió 4 mil millones de pesos más en los últimos 30 días producto de la devaluación que se estima seguirá esa evolución. Sale Llaryora La Municipalidad de Córdoba emitirá mañana una nueva Letra, en este caso por 600 millones de pesos a 180 días de plazo. La colocación se concretará dos días antes que la propia comuna deba cancelar un pasivo similar por la Letra Serie XXXVII al que habrá que sumar los intereses acumulados en 90 días, desde la fecha de emsión.[/privado]

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