ESCUCHAREllo ocurrirá en los próximos días. Sin precisiones sobre cuándo podría concretarse la llegada de los dólares del fondo, la operación sigue ejerciendo presión sobre reservas cada vez más exiguas
El Ministerio de Economía confirmó que pagará en los próximos días los cupones de los bonos en dólares reestructurados en 2020, por poco menos de US$1.000 millones, lo que tendrá un impacto en las reservas tras el giro hecho la semana pasada al Fondo Monetario Internacional (FMI) y ante la demora de la llegada del desembolso que estaba comprometido para junio.
El pago a los bonistas implicará un impacto en las alicaídas reservas, que ya habían sufrido el viernes pasado, cuando el Ministerio de Economía decidió pagar US$2.700 millones al FMI para continuar con la renegociación del acuerdo. El pago se realizó sin contar antes con el desembolso del organismo, que es el mecanismo que se venía utilizando desde que se negoció la solución.
“Conforme el cronograma habitual, estaremos realizando el pago de cupones de los títulos denominados y pagaderos en moneda extranjera. De esta forma, reafirmamos una vez más nuestro compromiso con el pago de las obligaciones de la deuda pública y la gestión de una estrategia financiera que permite dar tranquilidad y certidumbre a los mercados”, mencionó ayer martes por la mañana el secretario de Finanzas, Eduardo Setti.
Los avisos de pago de cada bono en moneda extranjera fueron publicados en la página de Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA). El monto total estimado de pagos es de US$982 millones, de los cuales, según estimaciones del economista Salvador Vitelli, poco más de US$200 millones corresponde al GD38 y un poco menos de esa cifra, al GD41.
El impacto en las reservas
El contexto de las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina (BCRA) es desfavorable tras el pago al FMI y esta nueva exigencia que representará los cupones de los bonos en dólares. Para Fundación Capital, las arcas del BCRA están directamente en “situación de extrema debilidad”. Si bien midió que hay reservas netas negativas de US$5.200 millones, al observar las reservas “de caja” que pueden ser utilizadas por el BCRA, todavía queda algún margen menor.
“De acuerdo con la metodología contable del FMI, no se contempla como parte de las reservas internacionales netas (RIN) el swap con China (US$18.000 millones), el repo con el BIS (Banco de Pagos Internacionales, US$3.100 millones), los pases con Sedesa (Seguro de depósitos, US$1.700 millones) y los encajes de los depósitos en dólares (US$10.457 millones). Considerando un cálculo de caja, a las RIN se le puede sumar el swap con China utilizado (US$1.302 millones para comercio y US$1.050 millones para pagarle al FMI), y el repo con el BIS y los pases con Sedesa”. Esa cuenta, en definitiva, daría como resultado una caja utilizable de US$1.936 millones.
Un informe de Portfolio Personal Inversiones reflejó cuál fue la mejora de los bonos en dólares de las últimas semanas. “Si bien la deuda en dólares encuentra impulso por el trade electoral, según nuestras estimaciones, el desempeño de los Globales todavía se explica en 75% por factores externos. Destacamos que el volumen operado fue decayendo durante la tarde del lunes y esperamos que hoy sea incluso menor por el feriado por el Día de la Independencia en EEUU”, indicaron.
“El AL30 trepó más que su par Ley NY (GD30), lo cual se traduce en una notable compresión en el spread legislación”, es decir, la diferencia de cotización entre los bonos regidos bajo ley local y bajo ley Nueva York. “En este sentido, el spread GD30/AL30 comprimió a los 16,84% frente a los 19,78% del viernes. Como habíamos resaltado, sin mucha intervención del sector público es esperable que el spread comprima considerando que su promedio histórico se encuentra en torno a 11%”, completaron.
De todas formas, no solo habrá como elemento de presión a las reservas los pagos de Nación a los bonistas -o, en la administración diaria, el pago de importaciones- sino que también habrá vencimientos de deuda de las provincias (42 millones), algo que fue materia de discusión en las últimas semanas tras la decisión del BCRA de limitar el acceso a reservas para cancelar esas deudas. Córdoba fue a la Justicia y consiguió una cautelar para pagar sus vencimientos con arcas del BCRA.
