ESCUCHAREl dólar mayorista duplicó su valor en los últimos 12 meses y aunque su evolución todavía transita un sendero por debajo de la inflación del período, confirma que las variables de la economía se disparan a una tasa por encima del 100% al año, un umbral que será difícil de quebrar hacia la baja. El 12 de junio de 2022 el dólar oficial se ubicaba en $121,79, mientras que ayer cerró en $246,80, un incremento de 102,6% en el año.
En la última semana el Gobierno abandonó su último “ancla” para evitar una espiralización de la nominalidad de las variables financieras, que ya quedaron supeditadas a una inflación por encima del 100% anual, que no se daba desde octubre de 1991 (102,4%). En este punto, la última vez que el dólar mayorista alcanzaba una suba superior al 100% fue en 2018 (+101,4%), año en el que se disparó la devaluación en medio del colapso de la deuda de la Lebac (Letras del BCRA) y la estampida de pesos que buscó refugio en el dólar durante la presidencia de Mauricio Macri, entonces sin “cepo” cambiario.
La variable principal a observar es la del Índice de Precios al Consumidor del Indec. De confirmarse un aumento en torno a 9% en el IPC de mayo, la inflación anual acumulará 16 meses consecutivos en alza, y el cuarto mes por encima del umbral del 100% respecto de un año antes.
La misma dinámica aplica a las tasas de interés de política monetaria del Banco Central, demarcada por los rendimientos de las Leliq (Letras de Liquidez) que se replica en los rendimientos de los plazos fijos.
Cuando el 15 de septiembre del año pasado la tasa alcanzó el 75% nominal anual, se quebró el techo del 100%, pues la tasa efectiva anual, con la renovación de capital e intereses mes a mes durante un año, alcanzaba al 107%. Hoy, la tasa de Leliq se ubica en el 97% nominal anual a 28 días, que es 158,9% de tasa efectiva.
En el último año, el stock de deuda que emite el Banco Central para poder absorber la liquidez excedente de la plaza financiera creció en $931.000 millones o 164%, a $15 billones, unos US$61.800 millones al tipo de cambio oficial, casi el doble que las reservas internacionales brutas de la entidad.
El dólar libre también empezó a acelerar el ritmo de alza ante la proximidad de las elecciones. El 11 de abril último el “blue” llegó a $394 para la venta, con lo que alcanzó un ascenso de 102% respecto de los $195 del 11 de abril de 2022. Ahora la variación interanual del dólar libre ya se asienta en el 137%.
