ESCUCHAREl superávit de 2024, en torno a US$7 mil millones, permite cubrir las exigencias que operan este año. De esta manera, Milei no debería acudir a buscar fondeo extra. La noticia impactó en los mercados, que siguieron “de fiesta”, con subas generalizadas, en línea con los últimos meses
El Gobierno ya se aseguró los dólares para hacer frente a los vencimientos de deuda de este año, lo que contribuye a sostener el buen clima en los mercados financieros.
El Tesoro aprovechó el superávit fiscal conseguido en 2024 para comprar alrededor de US$7.000 millones y asegurar sus obligaciones de deuda de 2025.
Por esa razón, ya no necesitaría recurrir al mercado de capitales para buscar financiamiento con el fin de hacer frente a esos compromisos.
El Gobierno tiene depositados US$6.009 millones en el Banco Central de la República Argentina (BCRA) para pagar los vencimientos de capital de enero y julio.
Los fondos se suman a la transferencia de casi US$1.000 millones que hizo en octubre pasado al Bank of New York Mellon (BNY), para cubrir parte de los vencimientos de intereses de Bonares y Globales de este mes.
En el mercado financiero se refuerza la perspectiva de que el Gobierno no saldrá del cepo hasta después de las elecciones legislativas, ya que tiene los compromisos de 2025 cubiertos, más allá del posible nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) o de que consiga un REPO.
Entre Globales (títulos emitidos bajo ley extranjera) y Bonares (bajo ley argentina), la Argentina enfrenta dos vencimientos de capital este mes y en julio de US$2.901 millones cada uno.
Además, debe pagar cupones por alrededor de US$1.800 millones en ambos meses.
La señal de que el Gobierno ya se aseguró casi la totalidad de los vencimientos de deuda de los próximos meses tuvo un impacto en el nivel del riesgo país, que se desplomó de 1.556 puntos básicos a mediados de año, a los actuales 637.
En este escenario, el ministro de Economía, Luis Caputo, busca cerrar el nuevo programa con el FMI en el primer cuatrimestre del año y el presidente Javier Milei indicó que las negociaciones incluirán un desembolso de fondos frescos que ayudarán a fortalecer las reservas del BCRA.
En caso de que efectivamente el Ministerio de Economía pague los vencimientos de enero con parte del depósito que tiene en el BCRA, las reservas volverían a caer en torno a US$3.000 millones.
Sigue la “fiesta”
Mientras tanto, las acciones de empresas argentinas se dispararon hasta 14% en Wall Street en el primer día hábil de 2025, al tiempo que el S&P Merval en dólares escaló casi ocho por ciento y quebró un nuevo récord. Las miradas de los inversores apuntan a la consolidación de un programa económico ortodoxo impulsado por el presidente Javier Milei tras alentadoras muestras sobre la marcha de la economía, como el equilibrio fiscal y la baja en la inflación, se suman a un esperado acuerdo con el FMI que le permita al país el acceso a nuevos fondos.
De esta forma, las acciones argentinas que cotizan la bolsa de Nueva York cerraron con alzas generalizadas de hasta 14% encabezadas por el banco BBVA (+13,3%), seguida de Banco Macro (+13%), Bioceres (+10,5%), y de Grupo Financiero Galicia (+10,4%).
En la bolsa local, en tanto, el S&P Merval rebotó 6,4% en pesos a 2.695.646,43 unidades y 7,5% en dólares para tocar los 2.295 puntos y quebró un nuevo récord histórico ajustado por inflación, que era de 2.272.
En pesos, el panel líder viene de ganar un 12,2% en diciembre y acumular en 2024 un alza del 172,5%.
Se destaca la escalada de la acción de Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), que trepó 8,1% este jueves, impulsada por el levantamiento de restricciones hacia su disponibilidad de fondos que decidió el gobierno de Milei. La firma se vio beneficiada por una decisión del Gobierno nacional de derogar una norma que le restringía la distribución de dividendos que aplicó durante 50 años. Esta medida le permite a la compañía de disponer de $120.000 millones en dividendos.
El decreto fue publicado el 31 de diciembre y deroga una normativa de 1974, la cual restringía a sólo 10% la distribución de dividendos en efectivo de su resultado neto por parte de Caja de Valores (BYMA posee el 99,97% de esta empresa).
Además de BYMA, los papeles que más escalaron fueron los de Supervielle (+9,2%), BBVA (+9,1%), y Transportadora de Gas del Sur (+8,8%).
“Podemos notar que los principales ganadores son empresas del sector bancario. Esto puede ser un indicio de buenas perspectivas para la macro argentina en este 2025. Recordando que nos encontramos en un año clave para la gestión actual, no sólo debido a las elecciones de medio término, sino también por los objetivos a los que se apuntan. El Gobierno buscará acelerar la baja de inflación para luego poder liberar el cepo cambiario”, comentó Tomas Ambrosetti, director de Guardian Capital.
Por su parte, el economista Gustavo Ber dijo que “las expectativas se concentran no sólo en continuar consolidando los avances fiscales y monetarios, así como la calma cambiaria, sino también en lograr un acuerdo con el FMI que aporte fondos frescos para la salida del cepo, extender el proceso de desinflación y seguir atrayendo inversiones privadas, en busca de que todo redunde en un fuerte repunte de la actividad”.
A su vez, Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, consideró que “lo que pase con Brasil sigue captando buena parte de la atención del mercado que también aguarda novedades sobre la inflación, negociación con FMI y reservas, entre otros factores”.
“El Gobierno busca salir del cepo de manera paulatina, quitando poco a poco los controles cambiarios, continuará en la búsqueda para unificar el valor del dólar en 2025. Lo que no se sabe es si esto va a suceder antes o después de las elecciones. Otro requisito para salir del Cepo es fortalecer la reservas del Banco Central”, señalaron desde Rava.
Bonos y riesgo país
En tanto, los títulos de deuda en dólares anotaron mayoría de subas de la mano del Global 2035 (+1,4%), seguido del Bonar 2030 y 2041 (+1,3%); el Global 2038 y el Bonar 2029 (+1%).
En ese contexto, el riesgo país, que mide J.P. Morgan, cedió 25 (-3,9%) hasta los 610 puntos básicos.
Para el año que se inicia el BCRA buscará alcanzar un tipo de cambio más flexible y facilitará la competencia de monedas, con una depreciación mensual más acotada y acorde a la reducción en los niveles inflacionarios, dijo la entidad en su proyección de política monetaria.
El BCRA logró comprar del mercado US$904 millones en diciembre y finalizó el año con una intervención positiva de US$18.633 millones, así, el nivel final de reservas internacionales fue de US$29.607 millones. Aunque, en la primera rueda de 2025 alcanzaron US$31.705 millones.
“Entramos en la fase 3 del plan monetario, esto implica competencia de monedas y salida del cepo. Si bien del cepo se va a salir por gradual, un acuerdo con el FMI y llegada de fondos frescos puede acelerar el proceso, pero nada de esto podríamos proyectarlo para antes de abril 2025”, señaló el analista Salvador Di Stefano.
