ESCUCHAREl Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que informa el Banco Central reveló ahora un amesetamiento de los precios entre 3% y 4% que -según se prevé- se prolongará hasta febrero. En tanto, el PIB caerá 3,8% este año y la desocupación subirá a 8,1%
Los principales consultores y bancos de la city actualizaron sus pronósticos para las principales variables de la economía, que se plasmaron en el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM), publicado ayer por el Banco Central de la República Argentina (BCRA).
De acuerdo al informe subieron las estimaciones de inflación para agosto y bajaron para los siguientes cuatro meses (todavía lejos del dos por ciento mensual que quiere el Gobierno), las previsiones para dólar oficial se acomodaron en la estrategia cambiaria reafirmada por Luis Caputo, al tiempo que empeoraron las proyecciones de caída del PBI derivada de la aguda recesión.
Los analistas de la city elevaron levemente sus estimaciones de inflación para agosto. La mediana de los pronósticos se ubicó en 3,9%, es decir, 0,1 punto más que en el relevamiento previo. De confirmarse un número como ese, el índice de precios al consumidor (IPC) se mantendría muy cerca del cuatro por ciento de julio, lo que refleja la resistencia a la desaceleración que experimenta la inflación. El dato oficial será publicado por el Indec el próximo miércoles.
Ya entrado el último cuatrimestre, los pronósticos del REM sí retrocedieron respecto del sondeo anterior realizado por el BCRA, probablemente influidos por la retrotracción de la alícuota del impuesto PAIS de 17,5% a 7,5%. Así, tanto para septiembre como para octubre se espera un IPC del 3,5% mensual; para noviembre, uno del 3,3%; y para diciembre, un rebote a 3,6%. De todas maneras, las proyecciones del mercado todavía se ubican lejos del dos por ciento mensual que el equipo económico quiere conseguir rápidamente antes de avanzar en las siguientes instancias de su plan.
De esta manera, la mediana de las previsiones de inflación para el acumulado de 2024 se redujeron en 4,75 puntos porcentuales hasta 122,9%. Aunque el top 10 de mejores pronosticadores de esta variable auguraron que el año cerrará con 123,7%.
Respecto de la inflación núcleo (la que excluye los precios estacionales y los regulados), el conjunto de participantes del REM ubicó sus previsiones para agosto en 3,5% y para septiembre en 3,2%. Además, proyectó que se mantendrá por encima de tres por ciento mensual de ahora a, por lo menos, febrero. También por encima del dos por ciento mensual con el que sueña el Gobierno.
Aunque más lenta que en meses anteriores, la reducción de las expectativas de inflación sintoniza con el progresivo alineamiento de las proyecciones que los analistas de la city realizan para el dólar oficial con el mensaje de continuidad del crawling peg que despliega permanentemente Caputo.
Esto se observó en el recorte del pronóstico sobre el tipo de cambio oficial para fin de año. En el REM pasado los encuestados habían ubicado el dólar mayorista en $1.088,20 para diciembre y en el relevamiento publicado ayer jueves lo proyectaron en $1.025,40. Este nivel ya resulta muy similar a los $1.016 que a mitad de año incluyó el Ministerio de Economía en su anticipo del proyecto de Presupuesto 2025.
“La variación interanual a diciembre de 2024 implícita en los pronósticos se ubicó en 59,7% (9,8 puntos porcentuales menos que el REM previo)”, señaló el BCRA en su informe.
Además, señaló que “la mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal del REM se ubicó en $961,9 por dólar para el promedio de septiembre de 2024, lo que implicaría una suba mensual promedio de 2% de la paridad cambiaria”, en coincidencia con una eventual continuidad del ritmo de crawling peg actual.
Recesión
Por otra parte, en cuanto a la economía real, el sondeo del BCRA refleja un deterioro de las perspectivas para una salida de la recesión. Ocurre que los participantes del REM previeron que el PBI real caerá este año 3,8% interanual. En la encuesta pasada habían pronosticado 3,7%.
“La caída se habría concentrado en el primer semestre. De acuerdo con los pronósticos recibidos, el nivel de actividad comenzaría a recuperarse en el tercer trimestre del año, con una suba de 0,9% sin estacionalidad. Para 2025, el conjunto de participantes del REM estimó un crecimiento promedio de 3,5% interanual”, señaló el BCRA.
En ese marco, la tasa de desocupación abierta para el segundo trimestre de este año se estimó en 8% de la Población Económicamente Activa, mismo nivel que en el relevamiento previo. Para el Top 10, la tasa de desempleo se ubicaría en 7,8% en igual período (+0,1 punto porcentual con relación al REM anterior), indicó la autoridad monetaria. El conjunto de participantes del REM espera una tasa de desocupación de 8,1% para el último trimestre de 2024.
Más allá de las variables mencionadas, el REM también dejó otras proyecciones relevantes:
Leve aumento de la tasa Badlar hasta 39% TNA en diciembre; Exportaciones totales de 2024: US$477.857 millones (US$663 millones más que la encuesta anterior); Importaciones anuales: US$59.163 millones (US$652 millones más que el relevamiento previo) y un superávit comercial anual de bienes de US$18.694 millones (US$11 millones más que el REM pasado)
También los analistas estimaron que el Producto Interno Bruto (PIB) caerá 3,8% lo que representó una baja de 0,1 p.p. respecto a la medición anterior. En tanto, la tasa de desocupación alcanzará a fin de año a 8,1% frente al 5,7% con que terminó 2023.
Quienes participan del REM pronosticaron una tasa Badlar de bancos privados, para agosto de 38,5% TNA, equivalente a una Tasa Efectiva Mensual de 3,2%.
La mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal del REM se ubicó en $961,9 por dólar para el promedio de septiembre lo que implicaría una suba mensual promedio de dos por ciento de la paridad cambiaria, en línea con lo que propone el Gobierno.
