Según el análisis de los asesores financieros Marcelo Dormi y Lucas Croce, la mayor anticipación de la cobertura fue dos meses previos a los comicios. La más cercana, tres semanas
Por Cecilia Pozzobon – cpozzobon@comercioyjusticia.info
La consulta que los asesores financieros rebicen con mayor frecuencia por estos días es sin lugar a dudas cuándo se debe dolarizar la cartera de inversiones.
Si bien hay consenso entre los profesionales en que el tipo de cambio está retrasado al compararlo con el desempeño que tuvieron los precios internos desde la última devaluación, en el inicio de la gestión del presidente Mauricio Macri, ninguno puede saber a ciencia cierta cuándo puede ocurrir un nuevo reacomodamiento. Sin embargo, Marcelo Dormi, operador y socio -junto a Lucas Croce- de DLC Asesores Financieros, se tomó el trabajo de relevar el desempeño de las ventas de divisa estadounidense en nuestro país hasta llegar a la conclusión de que, al menos en los últimos 10 años, los argentinos siempre compraron dólares antes de una elección.
Profundizando el análisis del comportamiento argentino, Dormi indicó que “lo más próximo a la fecha de un comicio en que se observó la tendencia de cubrise con dólares fue tres semanas antes de la elección. La mayor anticipación registrada durante los últimos 10 años fue dos meses”.
Atento a que en agosto próximo se llevarán a cabo las elecciones Primarias, Abiertas, Simultáneas y Obligatorias (PASO), y en octubre las legislativas definitivas, Dormi aclaró que “las que mandan son las PASO. Allí, salvo excepciones, es donde prácticamente queda definido el resultado del comicio, o al menos la convalidación o no del modelo”, lo que sin dudas da pautas al mercado.
Estas declaraciones fueron parte de la exposición que realizó el especialista el miércoles pasado, en el marco del ciclo de Conferencias para Profesionales y Empresarios que organizan el Colegio Universitario IES y Comercio y Justicia.
Bajo la premisa “¿Cuáles son las oportunidades de inversión en el nuevo escenario macroeconómico argentino?”, Dormi repasó las alternativas y demostró las ventajas comparativas de cada una según el tipo de riesgo y las tasas.
“Los asesores no sabemos a ciencia cierta lo que va a suceder”, dijo Dormi, y agregó: “Pero debemos informar sobre cuáles son las variables que se analizan”.
En ese sentido, se refirió a tres temas: la inflación y el comportamiento del precio del dólar mayorista; el precio de la divisa norteamericana convalidado por el mercado de Contratos de Futuros en Rofex, y la tendencia de las liquidaciones de divisas del sector agroexportador.
Repecto del primero, precisó que la inflación interanual de marzo pasado respecto de igual mes de 2016 fue de 35%, mientras que el tipo de cambio se ubicó en torno a 15,20 pesos desde junio pasado. “Las negociaciones a futuro del mercado mayorista hablan de un dólar a 17,65 pesos en diciembre de este año”, refirió, y explicó que la devaluación esperada -o la apreciación del dólar- hacia fin de año es de 11% (el 30 de diciembre de 2016 el tipo de cambio estaba en 15,90 pesos. Se espera que a fin de año llegue a 17,65 pesos).
Volviendo al principio, la consulta que reciben los asesores respecto de cuándo es tiempo para dolarizar los activos, y haciendo mención al tercer punto expuesto, Dormi explicó que en las últimas cuatro campañas agrícolas, las semanas de mayor liquidación de divisa por los exportadores y, por ende, de mayor oferta de divisa ocurrieron entre abril y julio. Esa mayor oferta puede depreciar un “poquito más” el valor del dólar, pero “después de esa fecha, vienen las PASO”, sugirió el especialista.
$17,6 es el precio del dólar con el cual se negocian los Contratos de Futuro con vencimiento en diciembre de 2017, en el Rofex. Esto implica una expectativa de devaluación consensuada por el mercado de 11%.
