Las emisiones realizadas durante los primeros diez meses del año sumaron 841 millones de dólares, 126 millones más que durante el mismo período de 2016. El instrumento más utilizado sigue siendo el cheque de pago diferido
Por Cecilia Pozzobon- cpozzobon@comercioyjusticia.info
El financiamiento de las pequeñas y medianas empresas (pymes) en el mercado de capitales creció 15,8% interanual desde enero y hasta octubre pasado, de acuerdo con el último informe del Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC).
Sucede que las emisiones realizadas hasta octubre pasado sumaron 841 millones de dólares, esto es, US$126 millones más que los US$715 millones que cuantificaban las emisiones de enero a octubre de 2016.
Solamente en el décimo mes del año las emisiones pymes sumaron 85 millones de dólares, esto es uno por ciento más que las del mes de septiembre y 44% por sobre el volumen emitido en igual mes del año pasado.
Los cheques de pago diferido continúan siendo los instrumentos más utilizados por este segmento empresario ya que, según el IAMC, representaron 72,6% del total financiado en octubre. Les siguieron los pagarés bursátiles, con 19,3% de participación en el total; los fideicomisos financieros, con 5,3%, y las obligaciones negociables, con 2,8% del total.
El desempeño del décimo mes del año no escapa a la realidad que se viene dando desde hace una década.
Según el relevamiento mensual, entre enero de 2008 y octubre de 2017, el financiamiento pyme sumó 5.751 millones de dólares, es decir, 6,8% del total emitido por todas las empresas durante ese período.
Durante esos 10 años, el instrumento más utilizado fue el cheque de pago diferido, que representó 84,1% del total, seguido por los Fideicomisos Financieros, con 10,8%.
Octubre
La emisión total de cheques de pago diferido en el mercado primario sumó casi 62 millones de dólares en octubre. De ese total, 99% de las emisiones fue avalado y uno por ciento, patrocinadas. Ese monto significó 14% del total emitido en el mes.
La tasa promedio ponderada de este instrumento avalado se situó en 27,9%, es decir, 36 puntos básicos por sobre la tasa del mes de septiembre.
Por su parte, la emisión de pagarés bursátiles fue nuevamente récord en el mercado primario durante el mes de octubre, ya que alcanzó 16,4 millones de dólares, es decir, 14 veces más que en octubre de 2016 y 15% por sobre la emisión de septiembre de 2017.
De este modo, los pagarés representaron 19,3% del total de financiamiento pyme de octubre y cuatro por ciento del total emitido en el mes.
Si se considera el volumen de emisiones, el total del mes fue de 259. “Sólo dos de ellos se conformaron en pesos”, indicó el IAMC.
“En la medida en que la diferencia de tasa (dólar respecto a peso) siga siendo alta, seguirá habiendo incentivo a tomar deuda en dólares”, había explicado a Comercio y Justicia Aníbal Casas Arregui, presidente de S&C Inversiones, hace algunas semanas.
“El plazo promedio fue 1,2 año y la tasa promedio de los pagarés en dólares fue de 7,88%”, detalló el IAMC.
Cheque vs pagaré
– El cheque de pago diferido es una orden de pago cuyo vencimiento opera con posterioridad a la fecha de emisión.
– El sistema de descuento de este instrumento en el mercado de capitales permite a quien tiene cheques a cobrar adelantar su cobro vendiéndolos en el mercado; y a quien posee fondos
líquidos, comprar estos cheques a cambio de tasas de interés futuras.
– El pagaré es un valor de deuda similar al cheque que puede ser negociado en los mercados pero a un plazo más
extendido (de 180 días a tres años).
