El Instituto Argentino de Análisis Fiscal (Iaraf) alertó sobre que la emisión de pesos por el Banco Central de la República Argentina (BCRA) en concepto de operaciones con el sector público ha crecido en los últimos dos años y que el proceso de crecimiento de base monetaria actual (del orden de 27% interanual) en los próximos meses “presionará” los precios.
Según el Iaraf, dado un crecimiento de la actividad económica real interanual “de 4% o 5%”, va a ser “difícil” bajar la tasa de inflación mientras la base monetaria siga creciendo al ritmo actual.
Recordó que en 2016 se emitieron $311.519 millones y en lo que va de este año, $370.426 millones. Para evitar que esta creciente emisión de pesos se traslade a los precios, la autoridad monetaria absorbe los billetes con las letras del BCRA. “En lo que va del año, el Central lleva esterilizados por esta vía unos $280.508 millones, lo que representa un aumento de 112% respecto a 2016 y más de 3.000% respecto a 2015” destacó la entidad.
Esto permitió, según el Iaraf, que la base monetaria haya crecido solamente $80.290 millones en lo que va del año. En 2016, la cantidad de pesos aumentó poco menos de $200.000 millones, pese a que el BCRA retiró de circulación, mediante las Lebac, $132.000 millones.
“Una mayor financiación en pesos en el mercado local a priori puede descomprimir los efectos del proceso actual. Pero tiene el riesgo de generar un efecto desplazamiento del crédito al sector privado, que se potenciaría más mientras más alta sea la tasa de interés necesaria para atraer los pesos a los bonos del Tesoro Nacional”, afirmó.
Para la entidad, la solución de fondo sigue siendo alcanzar “lo antes posible” el superávit fiscal primario.
