ESCUCHARLa operación de canje de bonos bajo ley extranjera por 63.500 millones de dólares se completará hoy con la acreditación de los nuevos títulos en la cuenta de los inversores. Los títulos ya comenzaron a cotizar en el denominado «mercado gris».
Los nuevos bonos bajo ley extranjera que vencen en 2029, 2030, 2035, 2038, 2041 y 2046 estrenaron este jueves cotización informal OTC (over the counter), ya que formalmente los títulos comenzarán a operar en los ámbitos internacional y local el primer día hábil después del 4 de septiembre.
Al ser el próximo lunes feriado en Estados Unidos, se espera una normalización del mercado con cotización y volumen pleno recién a partir del martes.
Del análisis de los datos del canje aportados oficialmente surge que el bono 2035 resultó la emisión más grande, 20.501 millones de dólares, lo cual significa que será el “bono estrella” de referencia, para su incorporación en el índice Embi+, que elabora JP Morgan, para medir el riesgo país.
En términos de valores emitidos, le sigue el bono 2030, por 16.090 millones de dólares. En tanto, el 2038 se emitió por 11.405 millones de dólares; el 2041, por 10,482 millones de dólares y el 2029 se hizo por 2.662 millones de dólares. Por último, el bono 2046 obtuvo la emisión más pequeña: 2.091 millones de dólares.
En cuanto a las cotizaciones, «hoy comenzaron a operarse bonos bajo ley extranjera en el mercado OTC para los seis bonos, con cierto volumen, cotizando entre 46,75 dólares y 54 dólares, según el bono», explicó ayer Mauro Mazza, de Bullmarket Brokers.
Mazza dijo que las tasas de rendimientos que mira el mercado se ubican entre 10,75% (bono 2030) y 11,55% (2038).
En tanto, el bono 2035 -que tendrá la mayor liquidez- mostró una tasa de salida de 11,19%.
Con estos datos, se observa que la curva de rendimientos comenzó un proceso de normalización en la que los vencimientos más cortos deberían tener una tasa más baja que los bonos más largos, alejando el fantasma del default, aunque el proceso se verá con mayor nitidez la próxima semana.
De esta forma, los analistas de mercado recomiendan «esperar la normalización de la curva de rendimientos antes de reposicionarse, que tendrán un rango de entre de 9,75% a 13%, con un referencia a 10 años en 11,5%» opina Bullmarkets.
Acota que estos rendimientos irán a la baja, con «un riesgo país objetivo de 1.100 para el promedio ponderado por emisión, siendo el Global 2035 el más importante».
Locales
En tanto, los bonos locales, cuya cotización comenzó este jueves en los mercados del país, se mantienen en un nivel similar al del miércoles, con poca referencia por el escaso volumen de negocios.
Los títulos se negocian con restricciones, es decir, de manera bilateral o en el mercado, en pesos y sin garantías en los mercados, hasta la semana próxima.
El título con vencimiento en 2030 (AL30) es el más negociado, igual que ayer, pero aún con muy poco volumen de negociaciones.
Mientras, los rendimientos implícitos de los títulos en dólares bajo ley extranjera que se negocian en pesos se ubican en 12,5% y 13,5%.
