La deuda de Córdoba subió a $246.564 millones pese al canje, aunque mejoró el perfil

Aumentó $15 mil millones entre diciembre y febrero, pese a la reestructuración de los bonos en dólares bajo ley extranjera. Sin embargo, aunque no se redujo el pasivo, sí cambió el perfil de vencimientos. Ahora, la mayor parte vence después de febrero de 2026

La deuda de la Provincia de Córdoba alcanzó, al 28 de febrero pasado, 246.564,1 millones de pesos, más de 15 mil millones por encima del stock registrado al 31 de diciembre pasado. [privado]

El alza se produjo pese a la reestructuración de 60 por ciento del pasivo gracias a la reestructuración de tres bonos en dólares bajo ley extranjera.

Con todo, la renegociación de la deuda derivó en un alivio en el perfil de vencimientos.

Según los datos oficiales informados por el Ministerio de Finanzas, en diciembre, 61,11 por ciento del pasivo vencía en el corto plazo, esto es en los próximos cinco años. En tanto, 31,87 por ciento debía pagarse antes de los 10 años y apenas 6,7 por ciento era de largo plazo, con un horizonte de pago de hasta 15 años.

Ahora, a raíz de la reestructuración, la deuda de corto plazo -esto es, la que deberá pagarse antes de febrero de 2026- alcanza 106.965,64 millones de pesos, 43,38 por ciento del total.

Por su parte, el stock de mediano plazo totaliza 123.908,6 millones de pesos, 50,25 por ciento del quebranto y, finalmente, 15.689,9 millones de pesos, o sea 6,36 por ciento de la deuda, corresponde al largo plazo.

“La reestructuración no apuntó a generar una quita sino a aplanar la curva de vencimientos que estaba concentrada, por ejemplo este año, con un pago de capital por más de 700 millones de dólares”, argumentó a Comercio y Justicia una fuente del Ejecutivo provincial.

La aclaración apuntó a explicar por qué, tras la reestructuración, el stock de deuda de la Provincia siguió creciendo.

“Nunca fue el objetivo una quita sino flexibilizar plazos y bajar la tasa, especialmente en la pandemia”, resumieron en el Centro Cívico, y apuntaron: “¿De cuánto fue la inflación interanual en febrero? Bueno, la deuda creció por debajo de 40 por ciento”.

Aun con los cambios generados luego de la reestructuración, ahora la Provincia deberá erogar este año 26.768,79 millones de pesos de amortizaciones y 13.424,22 millones en intereses.

De no haberse renegociado los bonos, este año, sólo de capital, el Gobierno hubiese tenido que pagar casi 70 mil millones de pesos, monto imposible de afrontar.

En todo caso, el tema de fondo es ver con qué recursos cuenta la Provincia para afrontar los pagos y, además, para qué fueron usados los fondos que en su mayoría financiaron el programa de obras públicas, “récord” según el Gobierno.

En cuanto al pago del pasivo original, el gobernador Juan Schiaretti nunca pensó en cancelar esa amortización, incluso en una situación sin pandemia ni crisis económica.

“En una economía normal, esos vencimientos de capital se refinancian con la emisión de nuevos bonos”, resumió una fuente. Claro que para eso deberían estar abiertos los mercados y éstos convalidar una tasa menor o igual a la que pagaron esos títulos, de 7,125 por ciento en dólares. Hoy esa alternativa está absolutamente descartada por el panorama actual del país.

La composición de la deuda

Por lo demás y según datos informados por el Ministerio de Finanzas, la deuda al 28 de febrero pasado estaba mayormente nominada en dólares. De su total, 212.598,58 millones de pesos estaban en dólares convertidos en pesos a tipo de cambio oficial. En porcentaje, 86,25 por ciento del quebranto está en dólares. También en moneda dura, en este caso en euros, se encuentran 10.841,44 millones de pesos, 4,05 por ciento del total.

Finalmente, en dinares kuwaitíes se adeudan 525,4 millones de pesos, 0,21 por ciento del pasivo.

El resto de la deuda es en pesos aunque indexada de diferente manera. Así, 11.752,58 millones de pesos suponen 4,92 por ciento del pasivo total. En tanto, 5.585,95 millones de pesos, 2,33 por ciento, ajustan por Índice del Costo de la Construcción (ICC). Por último, 5.280,23 pesos, 2,26 por ciento de la deuda provincial, indexa según el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER).

El porqué de la suba

En cuanto a las causas del aumento del pasivo, corresponden exclusivamente al alza del tipo de cambio desde diciembre a febrero. De hecho, en ese período no se contabilizó la toma de nuevos préstamos que incidan en un incremento de aquél.

El hecho de que 90 por ciento de la deuda esté nominada en dólares, en euros o en dinares kuwaitíes implica que cualquier devaluación del peso derive en el inmediato aumento del pasivo.

La renegociación y lo que falta

Los cambios en el perfil de vencimientos de la deuda provincial se produjeron en enero pasado cuando el Gobierno de Córdoba logró reestructurar parte de su pasivo.

Entonces, el 11 de enero, el gobernador Schiaretti anunció que la Provincia había llegado a un acuerdo con tenedores de bonos extranjeros para implementar cambios en los vencimientos y baja de la tasa de intereses en el proceso de reestructuración de 1.685 millones de dólares.

“Cambiar los vencimientos de la deuda significa que en los próximos cuatro años la Provincia deja de erogar 700 millones de dólares por capital e intereses que tenía, por las condiciones originales de los contratos”.

“La Provincia ha bajado la tasa de interés respecto a los contratos originales, lo cual le significa un ahorro, desde este año 2021 hasta 2029, de 200 millones de dólares", detalló el mandatario.

Esa reducción se logró al bajar de un promedio de 7,23 por ciento la tasa de interés de los contratos originales, a 6,08 por ciento en promedio de la nueva reestructuración de la deuda, explicó Schiaretti.

“Estamos satisfechos con este arreglo muy conveniente para la Provincia, y queremos agradecer a los cordobeses por la confianza que siempre han depositado y que vamos a retribuir actuando con seriedad y austeramente en el manejo de las finanzas públicas”, cerró entonces el Gobernador. [/privado]