ESCUCHARLos contratos de soja con entrega a fin de año pagan entre 10 y 20 dólares más por tonelada. Hacia fines de mayo, los productores habían vendido seis millones de toneladas menos que en las 11 campañas anteriores
La comercialización de la soja del actual ciclo 2016/2017 se encuentra demorada, tanto en términos absolutos (toneladas vendidas) como relativos a la producción del ciclo (porcentaje de la cosecha vendida), si se considera como referencia un patrón histórico de ventas de las últimas 8/10 campañas.
Un informe del Instituto de Estudios Económicos sobre la Realidad Argentina y Latinoamericana (Ieral) de la Fundación Mediterránea destacó que hasta fines de mayo, los productores habían vendido al sector comercial (industria y exportadores, entregas con precio cerrado) solamente 12,1 millones de toneladas, seis millones menos que las vendidas habitualmente hasta ese mes en las 11 campañas anteriores (18,2 millones de toneladas).
“El avance de ventas del ciclo se aproximaba a 21% de la cosecha estimada (58 millones de toneladas, según el Ministerio de Agroindustria), un porcentaje claramente inferior al 39% observado en promedio en la década previa”, subrayó el trabajo de los economistas Juan Manuel Garzón y Nicolás Torre.
“Si se considera este último guarismo como un patrón de referencia, la mercadería no comercializada se aproxima a las 10 millones de toneladas”, lo que representa operaciones por un valor entre 1.440 ó 2.400 millones de dólares.
El Ieral estima que la mejor condición económica de las explotaciones, luego de dos campañas buenas para el “promedio” de ellas (salvo los casos muy afectados por condiciones climáticas adversas), en particular de aquellos productores que operan en campo propio, es uno de los elementos que explican parte de la demora en la comercialización.
Sin embargo, hacen mención al “premio” de entre 10 y 20 dólares por tonelada en los mercados de futuros (Matba) por mercadería cuya comercialización se demore hasta fines de año o comienzos de 2018.
En ese sentido, se detalló que el precio futuro a julio próximo de la soja se ubica en 238 dólares la tonelada en el mercado doméstico (Matba, entrega Rosario), 4,2% por encima de la posición del mes actual (US$228). En tanto, hacia finales de año, las posiciones domésticas exhiben primas superiores respecto al precio actual (noviembre y enero de 2018 se ubican 8,6% y 10,8% por encima, respectivamente).
En síntesis, demorar la venta de la soja tiene un “premio” de entre 10 y 20 dólares por tonelada en operaciones con entrega a fin de año, se indicó.
Finalmente, el Ieral destacó que el nuevo contexto financiero en el que operan actualmente los productores, “que permite acceder a crédito en dólares a tasas considerablemente más bajas que en años anteriores”, facilita apalancar la “demora”, financiar la decisión de espera en parte con fondos de terceros, en búsqueda de una mayor rentabilidad para el capital propio invertido.
Financiamiento
Las estadísticas del Ieral demuestran un fuerte incremento en el endeudamiento en dólares del sector agrícola en el último año. De un stock de US$ 278 millones al cierre del primer trimestre de 2016 se pasó a un stock de US$ 1.186 millones a igual momento de 2017.
“Si en la percepción de los productores el costo del financiamiento en dólares es menor que la rentabilidad esperada de demorar la venta, el endeudamiento apalanca positivamente la decisión, incrementando la rentabilidad esperada sobre el capital propio”, indicó el Ieral.
