Mestre emite $200 millones, esta vez para refinanciar deuda

Será un bono en pesos en principio a 18 meses con nueve de gracia para abonar el capital. Se utilizará para afrontar pagos de letras, parte de los bonos de las series I y II y el Título de Consolidación Municipal (TCM) Clase B. Se espera la calificación de Moody’s para salir al mercado, en principio antes de fin de mes. El total emitido en el año alcanzará $693,1 millones. [privado] La Municipalidad de Córdoba volverá a tomar fondos en el mercado de capitales, esta vez mediante un bono por hasta 200 millones de pesos destinado a “mejorar el perfil de deuda”. La decisión aparece reflejada en el decreto 3084 firmado por el intendente Ramón Mestre. Según datos a los que tuvo acceso Comercio y Justicia , la emisión se concretará en los próximos 15 días luego de que la calificadora Moody’s informe la nota que impondrá al nuevo instrumento. En caso de que se tome la totalidad de los fondos que autoriza el decreto, el municipio habrá emitido deuda por un total de 693,1 millones de pesos este año (314,1 millones en letras -cinco series- y 379 millones de pesos en bonos), cifra muy superior a los 176,6 millones de pesos de 2014. Previamente, en 2012, cuando la gestión Mestre debutó en el mercado de capitales, las colocaciones habían alcanzado 57,4 millones de pesos, y en 2013, 239 millones de pesos. Con todo, salvo las dos series de bonos de deuda que emitirá este año, el primero a 18 meses y el segundo a colocarse en los próximos días, en principio también por el mismo plazo, el resto fueron Letras del Tesoro, instrumentos de corto plazo que en la mayoría de los casos no exceden el ejercicio fiscal anual, con lo cual no se imputan como deuda. De hecho, la novedad del nuevo título es que buscará fondos para cancelar próximos vencimientos, entre ellos de una de las series de letras. También se incluirá un servicio de amortización y otro de intereses del bono Serie I dollar linked emitido en 2013, el primer pago de capital más intereses del bono Serie II y la cancelación final de los Títulos de Consolidación Municipal (TCM) Clase B, emitido para aquellos acreedores del municipio que consolidaron pretensiones anteriores a diciembre de 2011, esto es previo a la gestión Mestre. Todos esos vencimientos operan en los próximos días y hasta enero inclusive y alcanzan a un total de entre 215 y 220 millones de pesos, monto que variará según el tipo de cambio para el caso del bono atado al valor del dólar. La nueva colocación, esta vez para rolear deuda ya emitida, deja en claro la estrategia del municipio respecto al uso de instrumentos financieros para incursionar en el mercado de capitales, herramientas nunca utilizadas por anteriores gestiones. Con todo, hasta ahora la comuna pudo afrontar los pagos de deuda tanto de letras y principalmente de bonos de mediano y largo plazos sin necesidad de recurrir nuevamente al mercado. En todo caso, la estrategia elegida en esta ocasión deberá ser evaluada una vez que se conozca la tasa que deberá convalidar el municipio, en el marco de un mercado, si bien líquido, con la tensión propia de un proceso eleccionario general nacional de por medio. Plazos y tasa Según el texto del decreto que instrumenta la nueva emisión, los bonos podrán tener un plazo máximo de repago de hasta 24 meses, pagarán intereses y capital de forma periódica y tendrán como garantía la cesión, en última instancia, de la recaudación de la tasa de Comercio e Industria para Grandes Contribuyentes. Con todo, según pudo conocer este medio, el bono en esta ocasión será a 18 meses de plazo, similar a la última emisión de este año. Será en pesos y, a diferencia de esa última colocación, amortizará capital recién al noveno mes. En tanto, también a diferencia del bono anterior, no incluirá doble garantía (recaudación de Comercio e Industria y tasa por conexiones de gas). Esta vez no tendrá un listado de obras a financiar porque los fondos obtenidos irán al pago de deudas pendientes de otras colocaciones. Respecto a la colocación, pagará tasa Badlar bancos privados más un margen que en definitiva marcará el termómetro del mercado y el grado de necesidad de recursos del municipio, en función del interés que convalide. Por lo demás, una vez concretada la inminente colocación, el municipio habrá agotado su margen para la emisión de bonos de deuda, mientras que quedará un remantente de 41 millones de pesos en letras cuyo uso aún no se resolvió, que estaría ligado a la necesidad de fondos del cierre del ejercicio, cuando haya a afrontar el pago de sueldos y aguinaldos. En cuanto a los estructuradores y colocadores, serán los mismos que ya acompañaron a la comuna con antelación, entre ellos BMR Mandatos y Negocios SA y el Mercado Argentino de Valores SA. [/privado]

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